PASHA_BANK_FAALIYET RAPORU 2023

mücadele politikalarının para ve maliye politikasında ana unsur haline gelmesine neden olmuştur. Fed 2022 yılı ilk çeyreğinden başlayarak kademeli olarak politika faiz oranını (üst bant) %0,25’ten %5,50 seviyesine yükseltmiştir. Faiz artış süreci devam ederken yıllık tüketici fiyatları endeksinin hala pandemi öncesi döneme gerilemediği görülmektedir. Bloomberg ekonomik tahminlerine göre ABD enflasyonunun yıllık bazda 2023 yılında %3,4, 2024 yılında %2,7 ve 2025 yılında %2,3 seviyesinde gerçekleşmesi beklenmektedir. ABD ekonomisinde artan politika faizinin de etkisiyle büyüme yıllık bazda 2022 yılının ilk yarısında düşüş gösterse de, 2023 yılında %2,5 olarak gerçekleşmiştir. Politika faizinin artışına karşın ABD ekonomisinin hala canlı olduğu görülmektedir. Fed’in 2024 yılı içinde en az üç faiz indirimi yapması beklenmektedir. ABD verim eğrisinin negatif eğimli olması 2024 yılı için ABD ekonomisinde resesyon ihtimalini ortaya koymaktadır. Bloomberg tahminlerine göre 2024 yılında ABD ekonomisinin resesyona girme olasılığı %50’dir. Fed’in politika faizini artırması kısa vadeli faizlerin yükselmesinin yanında 2, 5 ve 10 yıllık tahvil getirilerinin de yükselmesine neden olmuştur. Yatırım harcamalarının dışlanacağı bir yapıya evrilen ABD verim eğrisi, kısa vadeli politika faizinin uzun süre yüksek seviyelerde tutulması ile ekonomik durgunluğa işaret etmektedir. Dolayısıyla resesyon ihtimali Fed’in faiz indirimlerine ne zaman başlayabileceği konusunu ön planda tutmaktadır. Bu konuda enflasyondaki katılık ve iş gücü piyasasının seyri belirleyici olacaktır. Avrupa ekonomisi açısından da temel sorun enflasyon olarak görülmektedir. ECB enflasyon ile mücadele kapsamında politika faiz oranını 2023 yılı sonu itibariyle %4,50 seviyesine kadar yükseltmiştir. Politika faizindeki artışla beraber Avrupa ekonomisinin büyümesi yıllık bazda 2022 yılında %3,5 olarak gerçekleşmişken 2023 yılı sonu itibariyle yıllık %0,6’lık bir büyüme beklentisi bulunmaktadır. Avrupa’da büyüme gerçekleşmelerinin düşmesindeki temel aktör Almanya’dır. Almanya ekonomisi 2022 yılında %1,8 yıllık büyüme performansı göstermiş olmasına rağmen, 2023 yılını için %0,3’lük bir küçülme ile yılı kapatmıştır. Avrupa Birliği için önemli bir lokomotif olan Almanya, özellikle endüstrisi için önemli bir girdi olan enerji fiyatlarındaki darboğazdan dolayı problemler yaşamaktadır. Ukrayna- Rusya arasında süregelen savaş ve OPEC’in günlük olarak üretimi azaltması enerji fiyatlarını yukarı çekmiştir ve Almanya ekonomisi özellikle Rusya doğal gazına ulaşma konusunda yaşadığı sorunlar nedeniyle ekonomik durgunluk yaşamaktadır. ECB’nin ekonomide yaşanan durgunlukla birlikte 2024 yılı ilk yarısında politika faizinde indirim sürecine başlaması olasıdır. Bunun yanında ECB’den gelen açıklamalar ise enflasyon ile mücadele sürecinde durgunluğa katlanabilme potansiyelinin hâlâ mümkün olduğu beklentisi oluşmaktadır ve bunun sonucunda ECB’nin 2024 yılı ilk yarısında politika faiz indirimleri konusunda adım atabileceği beklentisini törpülemektedir. Genel olarak ECB tarafında henüz faiz indirimi ile ilgili bir niyet ortaya konmamış olsa da Avrupa’daki ABD EKONOMİSİNDE ARTAN POLİTİKA FAİZİNİN DE ETKİSİYLE BÜYÜME YILLIK BAZDA 2022 YILININ İLK YARISINDA DÜŞÜŞ GÖSTERSE DE, 2023 YILINDA %2,5 OLARAK GERÇEKLEŞMİŞTİR. ABD’de büyüme %2,5 2023 Yılına Genel Bakış ve 2024 Yılı Beklentilerimiz 22 PASHA Bank 2023 Faaliyet Raporu